楚江新材(002171.CN)

楚江新材(002171):三季度业绩保持正增长 募投项目助推公司长远发展

时间:20-11-02 00:00    来源:长城证券

三季度业绩保持正增长 研发费用增加对利润造成短期影响:近日公司发布2020 年三季报,2020 年前三季度实现营业收入157.50 亿元,同比增长34.35%;归母净利润1.98 亿元,同比下降44.37%;扣非后归母净利润1.36亿元,同比下降41.85%。三季度公司经营情况逐渐恢复,单季实现营收63.56 亿元,同比增长33.80%;归母净利润1.37 亿元,同比增长1.13%;扣非后归母净利润1.05 亿元,同比增长7.50%,均实现同比正增长。公司营收规模较二季度单季有所提高,但净利润不及二季度,主要在于公司三季度研发费用达到2.48 亿元,环比增加0.67 亿元,对利润造成短期影响。

新产能陆续投放 业绩有望再上新台阶:公司“铜板带升级改造项目”已顺利投产,达产后将新增产能7.5 万吨;“12 万吨铜导体材料项目”一期已于6 月份投产,二期将于2021 年建成投产;天鸟高新募投项目第一批厂房已完成建设,预计四季度设备进厂,2021 年投产;可转债募投约40万吨铜加工项目已完成前期工作,将于年内开工建设,预计2022 年前后投产。随着公司新产能陆续投放,公司业绩有望再上新台阶。

重启股份回购计划 用于股权激励或员工持股计划:10 月28 日公司发布公告,拟以1.5-3 亿的自有资金回购公司股份,回购价格不超过12 元/股,用于于实施股权激励或员工持股计划。本次回购是去年回购计划的延续,前次由于信息披露密集、股价长期高于回购价格上限等原因,原计划回购4-6 亿元,最终仅回购2.79 亿元。本次回购完成后,公司或将于明年启动新一轮股权激励,为公司发展注入新动力。

顶立科技分拆上市提上日程 预计年内完成股改:子公司顶立科技是国内智能热工装备龙头,目前着力深耕军工新材料领域,满足分拆上市条件。

公司于2020 年6 月29 日召开董事会,正式授权经营层启动分拆子公司顶立科技在境内上市,目前该项工作已按照总体方案要求逐项落实,计划于年内完成股份制改造、战投入股等工作。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.26 元/0.45 元/0.47元,对应PE 分别为38.25/22.08/20.91 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:盈利能力下降,项目推进不及预期,产能消化不及预期,顶立科技分拆上市受阻